1. 中国海关总署数据显示，4月份，中国进出口总值2.22万亿元，增长16.2%。其中，出口1.24万亿元，增长14.3%；进口9791亿元，增长18.6%；贸易顺差2623亿元，扩大0.6%。

点评：中国4月份出口增速以美元计低于3月份，有一个较为明显的回落，季节性因素，外部需求普遍增长偏弱是主要原因。进口增速回落符合预期，因中国经济增长二季度开始放缓，大宗商品价格回落。总体来看，中国外需虽然明显回落但总体还将维持增长，欧美经济已经较之前改善，而内需从二季度开始看淡，贸易顺差可能继续扩大。

2.中国央行昨日公告，目前银行体系流动性总量处于适中水平，5月8日不开展公开市场操作。

点评：银行间流动性最近稍有改善迹象，昨日隔夜和7天SHIBOR小幅下跌，有短期拐头迹象。但总体来看，金融去杠杆会使得资金价格易上难下，昨日央行暂停逆回购操作也没有给出明确的投放资金信号。

3.《21世纪经济报道》报道，记者了解到，近期证监系统召开了针对券商承销地方债的动员会。一位了解此次动员会的券商人士透露：“监管层认为目前地方政府债券主要由商业银行来认购，财政部和地方财政局迫切希望能扩大地方债投资者范围，因此对交易所市场发行地方债寄予厚望。”

点评：中国近期虽然加强了金融管制，但债券市场在扩大直接融资政策方针主导下仍需要推动发展，地方债是支持地方政府经济的重要融资工具，扩大投资者范围将有利于带动需求。不过，近期金融管制导致债券利率普遍上扬，已经影响到了各类债券的发行，若去杠杆对债券利率造成持续性的抬升影响，那首先要考虑的是价格问题而不是市场扩大。

4.新浪援引媒体称，中国考虑将目前主要火电企业和核电企业，通过合并，重组为3家。重组的一个选项是：将神华、中广核和大唐合并为一家公司；将华电、国电和中核合并为一家公司；将华能和国电投合并为一家公司。知情人士称，官方已经就该选项向相关企业征求了意见，这一选项并非最终方案，可能存在变数。

点评：重组合并主要电力企业符合国资国企改革方向，所以有此消息并不意外，只是重组方案还未落定，各种可能都有。合并短期不提升公司价值，市场炒作也要基于风险偏好变化，目前中国股市处于弱势格局中，预计该消息对相关上市公司不会造成正面影响。

5.中国银监会5月8日消息，近日，为指导商业银行规范抵质押品管理，有效防范和化解信用风险，更加有效地服务实体经济，银监会发布《商业银行押品管理指引》（以下简称《指引》）。制定《指引》能够引导商业银行加强押品相关制度建设，明确岗位责任，完善信息系统，规范押品管理业务流程；同时，对押品分类、估值、集中度管理、压力测试等提出明确要求，有利于商业银行加强押品风险管理。

点评：这份指引是金融防风险的又一个政策推进。对于银行业而言，抵押物风险是影响到行业和整个金融系统稳定的核心问题，如果抵押物管理不善，就可能给银行抗风险能力埋下了巨大隐患。可见，目前针对金融领域的管制加强是全方面的，不仅仅是去杠杆这么简单，对中国金融领域具有深远的积极意义，短期的阵痛不可避免。

6.美股昨晚涨跌互现。道指涨3.15点，或0.01%，报21，010.09点；标普指数跌0.23点，或0.01%，报2，399.06点；纳指涨1.90点，或0.03%，报6，102.66点。

点评：美股昨晚总体上表现波澜不惊，市场对法国总统大选结果并不意外，而因巴菲特在年会上较多谈论科技股，且披露公司增持苹果，使得苹果带领科技股上涨，纳斯达克盘中创新高。科技股相对强势的特征在延续。

综合评论：

金融管制加强降低市场风险偏好，提升无风险收益率，这对债券市场和股票市场都有不利影响，且这一轮监管超预期，市场可能加剧担忧情绪。上证50昨日收涨，托市行为继续但效果甚微。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）